EUROZONE KRANKT
Die Eurozone krankt an allen Ecken und Enden: Neben Sorgen über die Einwanderung, einen sich ausweitenden Trend zu populistischer Politik, verstärkte Spannungen über den Welthandel dominieren anhaltende makroökonomische Ungleichgewichte und fragile Strukturen das Geschehen auf dem alten Kontinent.
Während die Weltwirtschaft in guter Verfassung war und die Region die Früchte einer starken und synchronen Expansion des globalen Wachstums genießen konnte, konnten viele dieser Probleme ignoriert werden. Aber da sich über der Weltwirtschaft dunklere Wolken gebildet haben, rücken diese Probleme immer stärker in den Fokus und geben Anlass zur Sorge über die langfristige Lebensfähigkeit der Region.
ANHEBUNG DER ZINSEN?
Freilich werden die Eurozone und die erweiterte Europäische Union auf absehbare Zeit intakt bleiben. Der wichtigste Vorbehalt gegen diese Ansicht ist jedoch, dass ohne zwingendere Reformen eine ultralockere Geldpolitik durch die EZB mit ziemlicher Sicherheit erforderlich sein wird. Und das wirft die Frage auf, ob die EZB die Zinsen jemals wieder anheben wird?”
Meine Antwort ist ja, aber es ist ein Ja mit weniger Überzeugung, als mir lieb ist. Ich gehe davon aus, dass der Einlagenzinssatz im September 2019 um 15bp steigen wird, gefolgt von einem weiteren Anstieg aller Schlüsselsätze um 10bp im vierten Quartal 2019.
Aber ich bezweifle, dass die Leitzinsen danach stark steigen werden. Und im Moment möchte ich betonen, dass die Risiken für diese Sichtweise von 2020 nach unten geneigt sind.
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Quelle : www.daniel-schuetz.de
